Technical ও Fundamental Analysis এর মধ্যে মূল পার্থক্য কি কি ?

Difference Between Fundamental and Technical Analysis

S(caps)tock Market এ অনেক মানুষ অনেক পদ্ধতিতে কাজ করেন। আপনি যদি পাঁচ জন অভিজ্ঞ ব্যাক্তিকে জিজ্ঞেস করেন তাহলে আলাদা আলাদা পাঁচ রকমের উত্তর পাবেন। তবে তাতে Confuse হওয়ার কোনো কারণ নেই।

🔊যেকোনো নিয়মেই কাজ করুন না কেন, সমস্ত নিয়ম গুলোকে মূলত দুটো ভাগে ভাগ করা যায়। 

সেগুলো হল -

     1. Fundamental Study

     2. Technical Study

আপনাকে এই দুই প্রকার Market Analysis এর ব্যাপারে খুব ভালো পরিস্কার ধারণা রাখতে হবে। বুঝতে হবে কোথায় গিয়ে এই দুটো পদ্ধতি আলাদা হয়ে যায়। আর কোথায় গিয়ে তারা মিশে যায়।

হাজার হাজার মানুষ শুধু Fundamental Analysis করে শেয়ার বাজার থেকে লাভ করেন। আবার লোকসানও করেন।

একই রকম ভাবে অজস্র মানুষ শুধু Technical Analysis এর ওপর ভিত্তি করে কাজ করে লাভ করেন। আবার অনেক টাকা Loss ও করেন।

এখন প্রশ্নটা হচ্ছে কোনটা সঠিক পদ্ধতি ? 

বা কোনটা বেশি ভালো ওপরটির তুলনাই ?

এটা খুব Common Question এবং সবার মাথায় শুরুতে ঠিক এই প্রশ্নটি আসে। কারন কেউ মার্কেটে কাজ শিখতে শুরু করেন তখন বুঝতে পারেন না কোনটা দিয়ে শুরু করা উচিত।

📢 আমি আমার Stock Market এর Carrier এ প্রথম তিন বছর শুধু Fundamental Analysis নিয়ে পড়াশোনা করেছি এবং কাজও করেছি। তারপর থেকে এখন পর্যন্ত Technical Analysis নিয়ে পড়াশোনা করি এবং কাজও করি। আমার মতে কোনোটাই কোনোটার তুলনায় বেশি ভালো বা খারাপ না। দুটোই নিজের নিজের জায়গায় একদম Perfect কাজ করে। বেশি নির্ভর করছে আপনার মার্কেটের বিষয়ে Mindset বা Temperament কিরকম তার ওপর। এর মানে হল আপনি ব্যাক্তিগত ভাবে কোনটা পছন্দ করেন। আপনার যেটা ভালো লাগে, যেটাই কাজ করাটা আপনি বেশি Enjoy করেন, সেটাই করবেন।

       আর যদি আপনি দুটোই শিখতে পারেন তাহলে তো সোনায় সোহাগা। তবে মনে রাখবেন দুটোর পার্থক্য আপনাকে খুব ভালো করে জানতে হবে। আর কখন Fundamental কে কাজে লাগাবেন, আর কখন Technical কে ব্যাবহার করবেন সে ব্যাপারে নিশ্চিত ভাবে জানতে হবে। তা না হলে সমস্যাটা হয় যখন কেউ দুটোর পার্থক্যটা না বুঝে এক প্রকার খিচুড়ি অবস্থার সৃষ্টি করে। এটা Trading এবং Investing কোনোটার জন্যই ভালো না।

✅ এখানে আমরা এই দুটোর পার্থক্য খুব সংক্ষেপে আলোচনা করব।

Fundamental Analysis :

         অল্প কথায় বলতে গেলে যে পদ্ধতিতে কোনো কোম্পানির Financial Health খাতায় কলমে হিসেব করে দেখা হয় যে কোম্পানিটি কেমন, কি Product বিক্রি করে, সেই Product এর মানুষের মধ্যে চাহিদা আছে কিনা, কোম্পানির কোনো ধার বাকি আছে কিনা (Debt), কোম্পানিটি প্রতি Quarter এ কত টাকার বেচাকেনা করে ? মানে Sell কিরকম? আবার সারা বছরে কত টাকার কেনাবেচা করে? তার মধ্যে কত টাকা বা Percent Profit করে ? মানে Profit Margin কি রকম ? যে Product বিক্রী করে সেটি তৈরি করার খরচ কেমন। এর মানে হল, Input বা Production Cost কি রকম। কোম্পানির যারা Board Member আছেন, তারা সৎ ও যোগ্য ব্যাক্তি কিনা (Management Quality) ? কোম্পানিটির ভবিষ্যতে উন্নতির সম্ভাবনা আছে কিনা (Future Prospect) ? Balance Sheet বা হিসেবে কোনো সমস্যা আছে কিনা ?

এই সমস্ত বিষয় খুঁটিনাটি হিসেব করে, অনেক গবেষণা করে ভালো কোম্পানি গুলো খুঁজে আলাদা করা হয়।

তারপর আসে Valuation. যেটা তার Stock Price বা Market Capitalization এর সাথে সম্পর্কিত। এটা নিজেই নিজে একটা বিশদ আলোচনার বিষয় বলে ব্যাখ্যা করা সম্ভব নয় এখানে অল্প কথায়।

তবে সহজ বাংলায় ব্যাপারটা হল যে কোম্পানির Market Cap যতটা হওয়া দরকার তার থেকে বেশি, নাকি কম ? মনে করুন যে আপনার একটা জুতো কেনা দরকার। একটা জুতোর সত্যিকারের দাম (Intrinsic Value) হয়তো 500 টাকা । আপনি দোকানে কিনতে গিয়ে দেখছেন জুতোটার দাম 1000 টাকা (Market Cap or Market Price) লেখা আছে। তাহলে আপনি কি সেটা কিনবেন? নিশ্চয় কিনবেন না । কারণ সেটা Over Priced বা সঠিক দামের থেকে অনেক বেশি দাম চাইছে।

আবার উল্টো ভাবে যদি দেখেন যে সেই জুতোটা কিছুদিন পর 200 টাকায় বিক্রি করছে। তখন আপনি মনে করবেন যে জুতোটা খুব সস্তায় (Discounted Price -এ) পাওয়া যাচ্ছে, তাই আপনি হয়তো কিনবেন, যদি আপনার জুতোর দরকার থাকে।

একই রকম ভাবে যে কোনো কোম্পানির একটা Intrinsic Value থাকে আর একটা Market Price থাকে। আর এই দাম দুটো কম বেশি হতে থাকে বিভিন্ন সময়ে Market এর Sentiment বা উঠা নামার সাথে সাথে। Warren Buffet যেটাকে একটা Pendulum এর সাথে তুলনা করেছেন। যেটি একপ্রান্ত থেকে আরেক প্রান্তে দুলতে থাকে।

এই ভাবে যখন কোনো কোম্পানির বাজার মূল্য (Market Cap) আসল দাম বা Intrinsic Value এর থেকে কম থাকে তখন একজন Investor সেই কোম্পানির শেয়ার কেনেন। আর যখন এটা বেশি হয়ে যায় তখন তারা Sell করে দেন। এটাই মূল বিষয়।

এখন প্রশ্ন হল এই Market Cap আর Intrinsic Value কিভাবে জানা যাবে ?

🔔 Market Cap হিসেব করা খুব সহজ।

মনে করুন কোনো কোম্পানির 1 টি শেয়ারের দাম 10 টাকা।

আর ওই কোম্পানিটির মোট 100 খানা শেয়ার আছে।

আপনি পুরো কোম্পানিকে কিনতে চান শেয়ার বাজার থেকে। তাহলে আপনাকে সেই কোম্পানির সমস্ত শেয়ারকে কিনতে হবে। মানে 100 টি শেয়ারকেই কিনতে হবে।

তাহলে 100 টি শেয়ার কেনার জন্য আপনাকে মোট খরচ কত করতে হবে ?

হিসেবটা হবে এই রকম-

= একটা শেয়ারের দাম X শেয়ারের সংখ্যা

= 10 X 100

= 1000 টাকা

তাহলে সেই কোম্পানিটির Market Cap হল 1000 টাকা। আশা করি বুঝতে পারলেন ? সব কোম্পানির মোট শেয়ারের সংখ্যা আর শেয়ারের দাম তো পাওয়াই যায় NSE, BSE এর website থেকে। তাহলে আপনি হিসেব করতে পারবেন নিশ্চয়।

এবার Intrinsic Value বের করাটা জটিল। অনেকে অনেক রকম ভাবে করেন। এটা নিয়ে একটা আলাদা প্রবন্ধ লিখতে হবে। সেটা ভবিষ্যতে কখনো লিখবো।

মোটামুটি ভাবে এই হল Fundamental Analysis যদি আপনি সহজ ভাবে বুঝতে চান।

Technical Analysis :

তাহলে এবার চলুন Technical Analysis কি সেটা বোঝার চেষ্টা করি। এটারও বিস্তৃতি ও গভীরতা অনেক। কিন্তু আমরা অল্প কথায় সহজ ভাবে বোঝার চেষ্টা করব।

যারা Technical Analysis নিয়ে কাজ করেন তাদের কাছে "ভাও বা Price হল ভগবান"। এটা আমার কথা কথা না। কোনো বড় মাপের Trader বলেছিলেন। কারন একজন Technical Analyst এর মতে বাজারে যে দাম আছে সেটাই Ultimate আর সেই দামের বিরুদ্ধে বা শেয়ার বাজারের ঠিক করা Price এর বিরুদ্ধে বেশি যুক্তি তর্ক করে কোনো লাভ নেই। আর এই কথাটার পিছনে অনেক Science and Arts লুকিয়ে আছে যেটা আমরা বোঝার চেষ্টা করব।

মনে করুন একটা কোম্পানির Stock Price হল আজকে 50,000 টাকা। আর একজন Fundamental Analyst এর মতে ওর দাম হওয়া উচিত 10,000 টাকা। আরেক জনের হিসেবে সেটা 15,000 হওয়ার কথা। আবার আরেকজনের হিসেব মত 20,000 হওয়ার কথা। তাহলে তাদের হিসেব মতে এই Stock টি Over Priced. কিন্তু লক্ষ্য করুন যে আলাদা আলাদা Fundamental Analyst এর মতে শেয়ারটির Intrinsic Value আলাদা। তাহলে স্বাভাবিক ভাবে প্রশ্নটি আসে তাদের মধ্যে কে সঠিক? সেটা বোঝা ও বলা মুশকিল। এক প্রকার লটারির মত।

আবার অন্য দিকে ভেবে দেখলে দেখবেন যে Stock টির Market Price তো আসলেই 50,000 টাকা। কারণ ওই দামে কেউ কেনার জন্য রাজি আছেন বলেই তো এই দামটি উঠেছে। আর যে কেনার জন্য প্রস্তুত সে তো কোনো বোকা মানুষ নন যে অকারণে একটা সস্তা জিনিসের দাম সে 50,000 দিয়ে দেবে।

কারণ শেয়ার বাজার হল গণতান্ত্রিক সিস্টেমের একটা সব থেকে বড় উদাহরণ। এখানে সবার ভোটের বা Bidding এর ওপর কোনো শেয়ারের দাম ধার্য্য হয়। কেউ কাউকে জোর করে এটা করছে না। সবাই নিজের ব্যাক্তি স্বাধীনতা এবং উপস্থিত জ্ঞানের ওপর ভিত্তি করে দাম বলছে। তাহলে কোনো Stock এর দামটি হল গণতান্ত্রিক পদ্ধতিতে সমস্ত Trader এবং Investor দের এক প্রকার Voting পর তৈরি হচ্ছে। যদি বেশির ভাগ মানুষ সেই শেয়ারটিকে বেশি দামে কিনতে চাই তাহলে তার দাম বেড়ে যাবে। আর উল্টো ভাবে যদি বেশির ভাগ মানুষ ওই দামে বেচতে চাই তাহলে পড়ে যাবে।

এই কারণে একজন Trader কোনো Stock বা Company এর দাম কম বা বেশি সেটা বিবেচনা না করে তিনি বোঝার চেষ্টা করেন বেশির ভাগ মানুষ কি চাইছেন ? বা Public এর ভোট কোন দিকে বেশি? তারা এটাকে বেচতে চাইছেন নাকি কিনতে চাইছেন ? যদি তার Technical Analysis বলে যে বেশি মানুষ বলতে চাইছে যে এই Stock টি খুব ভালো এবং এর দাম আরো বেশি হওয়া উচিত। আর তারা দিনের পর দিন বেশি দাম দিয়ে কিনছেন বা কিনতে প্রস্তুত আছেন, আর সেই কারণে সেই Stock টির দামও বেড়ে চলেছে। এই ক্ষেত্রে একজন Technical Analyst ওই শেয়ারটিকে কিনে নেবেন Fundamental এর কোনো বিশেষ বিচার বিবেচনা না করেই।

অপর দিকে যদি তার Technical Analysis বলে বেশির ভাগ মানুষ ভাবছে যে এই কোম্পানিটির শেয়ারের দাম সঠিক দামের তুলনায় অনেক বেশি। তাই তারা বিক্রি করে Exit করতে চাইছে। আর Exit করার জন্য যদি বর্তমান Market Price এর থেকে একটু কম দামও পাই তবুও তারা বেঁচে দেবে। আর তারা করছেও তাই। যার কারণে শেয়ারটির দাম ধীরে ধীরে নিচের দিকে নামতে থাকছে। এই ক্ষেত্রে আমাদের আলোচিত Trader Stock টিকে Short করবে বা তার Long position থেকে বেরিয়ে যাবে।

এই ভাবে একটি শেয়ারের দাম ওপর দিকে ওঠে বা নিচের দিকে পড়ে। কিন্তু প্রশ্নটি হল একজন Technical Trader এটা কিভাবে বুঝবেন যে Vote কোন দিকে বা বেশির ভাগ মানুষ কি চাইছে বা Market এর পাল্লা কোন দিকে ভারী ?

এটা হল সব থেকে Interesting Question !!!!

তিনি তো শেয়ার বাজারে যারা Buy বা Sell করতে চান সবাই কে জানেন না। আর কেউ আপনাকে এসে বলবেও না যে তারা Buy করতে চাইছে নাকি Sell করতে চাইছে ? সঠিক কিনা কথাটা ?

কিন্তু মজার ব্যাপারটা হল শেয়ার বাজারের কোনো Trader কে ব্যাক্তিগত ভাবে না জেনেও এটা বোঝার উপায় আছে। আর সেই উপাইকেই বলা হয় Technical Analysis.

Technical Analysis এরও অনেক পদ্ধতি আছে। এমনকি প্রত্যেকেই মোটামুটি আলাদা আলাদা নিয়মে কাজ করেন। আবার সবার মধ্যে কিছু Common বিষয়ও আছে যেগুলো সব Trader বা Technical Analyst follow করেন। তার মধ্যে কয়েকটি উদাহরণ হল -

• Trend Following System
• Momentum Trading
• বিভিন্ন Indicator Based Trading System
• Price Action Based Trading
• Price and Volume Based Trading
• Support and Resistance
• Combination of Technical and Fundamental Based Trading

আরও অনেক নিয়ম আছে কিন্তু এগুলো মোটামুটি ভাবে Popular Style.

তাহলে আশা করি আপনি একটা মোটামুটি ধারণা পেলেন যে Fundamental আর Technical এর মধ্যে মূল পার্থক্যটা কি। আপনি এগুলো নিয়ে যত গভীরে পড়াশোনা করবেন তত পরিষ্কার হবে। কিন্তু এখানে সব কিছু আলোচনা করতে গেলে প্রবন্ধটি অনেক বড় হয়ে যাবে। তাই আমরা অল্প অল্প করে step by step লিখতে থাকবো। আপনি নিয়মিত Follow করলে আশা করি শিখতে অসুবিধা হবে না।

👍 লেখাটি ভালো লাগলে বন্ধুদের সাথে শেয়ার করবেন। নিচে দেওয়া লিংকে গিয়ে আমাদের Telegram ও YouTube Channel যুক্ত হতে পারেন। কোনো তথ্য জানার থাকলে নিচে দেওয়া WhatsApp এ ফোন করে বা msg করে জানতে পারেন।

***************